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魚躍醫(yī)療3.66億收購(gòu)?fù)瓿煽毓蓜P立特 多個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力下降

2021-09-03 10:39:09來源：長(zhǎng)江商報(bào)  

魚躍醫(yī)療將進(jìn)一步完善糖尿病產(chǎn)業(yè)的完整布局。

9月1日，魚躍醫(yī)療(002223.SZ)發(fā)布公告稱，公司已經(jīng)完成對(duì)凱立特50.993%股份收購(gòu)的交割事宜。交割完成后，凱立特成為公司控股子公司，納入公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。

從經(jīng)營(yíng)來看，魚躍醫(yī)療糖尿病板塊業(yè)務(wù)成長(zhǎng)較快。今年上半年，公司糖尿病護(hù)理解決方案業(yè)務(wù)收入2.05億元，同比增長(zhǎng)130.15%;毛利率為65.08%，同比提升2.42個(gè)百分點(diǎn)。是魚躍醫(yī)療收入增長(zhǎng)最高的業(yè)務(wù)，也是同期公司唯一實(shí)現(xiàn)盈利能力提升的業(yè)務(wù)板塊。

相比之下，魚躍醫(yī)療其余各項(xiàng)主業(yè)表現(xiàn)平平，由于營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)，魚躍醫(yī)療整體銷售毛利率為50.48%，同比下降7.17個(gè)百分點(diǎn)，不過與2019年同期相比，仍然提升8.81個(gè)百分點(diǎn)。

糖尿病產(chǎn)品上半年收入翻倍

9月1日晚間，魚躍醫(yī)療發(fā)布公告顯示，公司已完成收購(gòu)凱立特50.993%股份的交割事宜。標(biāo)的股權(quán)的交易價(jià)格為3.66億元(已扣除AscensiaDiabetesCare尚未履行的前輪融資協(xié)議項(xiàng)下的4200萬元出資義務(wù))，資金來源為魚躍醫(yī)療自有資金。

本次交易交割完成后，凱立特成為魚躍醫(yī)療控股子公司，納入魚躍醫(yī)療合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。

值得一提的是，據(jù)之前的交易預(yù)案顯示，凱立特整體股權(quán)估值為8億元，其50.993%股權(quán)(對(duì)應(yīng)2425.56萬元注冊(cè)資本)轉(zhuǎn)讓價(jià)值約為4.08億元。不過，截至今年一季度末，凱立特的賬面凈資產(chǎn)為8512.67萬元。按此計(jì)算，8億元的整體估值約溢價(jià)839.78%。

魚躍醫(yī)療本次高溢價(jià)收購(gòu)，目的在于凱立特的動(dòng)態(tài)血糖監(jiān)測(cè)(CGM)技術(shù)。凱立特認(rèn)為，收購(gòu)?fù)瓿珊?，凱立特的連續(xù)血糖監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)可依托公司規(guī)模化、智能化、精益化的生產(chǎn)能力，實(shí)現(xiàn)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及用戶服務(wù)等多方面的協(xié)同，完成公司在糖尿病賽道的完整業(yè)務(wù)布局。在此之前，魚躍醫(yī)療血糖產(chǎn)品主要是血糖儀及試紙產(chǎn)品。

從經(jīng)營(yíng)情況看，魚躍醫(yī)療的糖尿病相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)速度較快。今年上半年，糖尿病護(hù)理解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.05億元，同比增長(zhǎng)130.15%，占總營(yíng)業(yè)收入的比例由去年同期的2.60%提升至5.69%，是公司所有業(yè)務(wù)中收入增長(zhǎng)最快的板塊。糖尿病護(hù)理解決方案業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的毛利率為65.08%，同比增長(zhǎng)2.42個(gè)百分點(diǎn)。

多個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力下降

不過，與糖尿病護(hù)理業(yè)務(wù)的靚麗表現(xiàn)不同，隨著疫影響減弱，去年銷量較高的呼吸機(jī)等產(chǎn)品銷售趨向常態(tài)化，魚躍醫(yī)療其他業(yè)務(wù)板塊的收入雖然出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，但受成本增長(zhǎng)更快影響，盈利能力均出現(xiàn)不同程度下降。

魚躍醫(yī)療是一家提供家用醫(yī)療器械、醫(yī)用臨床產(chǎn)品以及與之相關(guān)的醫(yī)療服務(wù)為主業(yè)的公司。除糖尿病護(hù)理外，旗下產(chǎn)品主要集中在呼吸制氧、感染控制解決方案、家用類電子檢測(cè)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

今年上半年，魚躍醫(yī)療呼吸治療解決方案、感染控制解決方案、家用類電子檢測(cè)及體外診斷、急救、康復(fù)及臨床器械分別收入13.22億元、4.45億元、7.54億元、9415.78萬元、7.47億元，同比分別變動(dòng)13.52%、-7.36%、-17.88%、4.57%、43.45%。公司大部分主業(yè)收入以增長(zhǎng)為主。同期，五項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)成本增幅分別為45.90%、3.60%、-3.60%、7.40%、86.10%，增長(zhǎng)速度均遠(yuǎn)超收入增速。

受此影響，五項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的毛利率分別為56.53%、59.89%、49.16%、36.90%、34.79%，同比分別下降9.64個(gè)百分點(diǎn)、4.25個(gè)百分點(diǎn)、7.75個(gè)百分點(diǎn)、1.67個(gè)百分點(diǎn)、14.94個(gè)百分點(diǎn)。盈利能力全線下降。

今年上半年，魚躍醫(yī)療整體銷售毛利率為50.48%，較2020年同期下降了7.17個(gè)百分點(diǎn)，不過與疫情前的2019年同期相比，仍然提升8.81個(gè)百分點(diǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，魚躍醫(yī)療營(yíng)業(yè)收入為35.93億元，同比增長(zhǎng)5.03%;凈利潤(rùn)為9.63億元，同比下降13.99%。同時(shí)，在半年報(bào)中，魚躍醫(yī)療明確提出，公司未來將以呼吸、血糖及家用POCT、消毒感控為三大核心成長(zhǎng)賽道。

因此，本次收購(gòu)凱立特，或也可以看作魚躍醫(yī)療發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整之后的新起點(diǎn)。不過最終結(jié)果如何，仍需等待市場(chǎng)的檢驗(yàn)。

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