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格隆匯8月2日丨瑞銀發(fā)布研報(bào)，預(yù)計(jì)小米2023年Q2收入636億元，較去年同期的656億元下降9%，非國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤(rùn)41億，較去年同期的28億元大幅增長(zhǎng)98%。按業(yè)務(wù)部門劃分，瑞銀預(yù)計(jì)智能手機(jī)業(yè)務(wù)收入將同比下降16.5%，鑒于公司管理層早前發(fā)出渠道去庫(kù)存的明確信息，收入下降并不令人意外；物聯(lián)網(wǎng)收入將同比增長(zhǎng)1%，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入將同比增長(zhǎng)4%。 瑞銀預(yù)計(jì)，除去新業(yè)務(wù)投資，Q2核心凈利潤(rùn)可能接近55億元，高于共識(shí)預(yù)期，主要受618購(gòu)物節(jié)促銷、核心運(yùn)營(yíng)優(yōu)化以及非經(jīng)營(yíng)收益推動(dòng)。
瑞銀認(rèn)為小米的智能手機(jī)渠道去庫(kù)存化已接近尾聲，預(yù)計(jì)小米2023年Q2智能手機(jī)出貨量為3200萬(wàn)部，同比下降18%，而Gartner預(yù)期為2800萬(wàn)部至3000萬(wàn)部。該行預(yù)計(jì)，智能手機(jī)成品庫(kù)存將從2023年Q1季度末的約1900萬(wàn)部下降至約1500萬(wàn)部。此外，由于高端機(jī)型(如小米13)的促銷活動(dòng)減少，且高端機(jī)型的份額增加，預(yù)計(jì)智能手機(jī)的平均售價(jià)將同比小幅增長(zhǎng)。受益于上述原因及成本控制，預(yù)計(jì)智能手機(jī)毛利率約12%。此外，調(diào)查顯示，小米智能空調(diào)在中國(guó)市場(chǎng)暢銷，廣告支出正在恢復(fù)，游戲需求保持健康。
鑒于中國(guó)“雙十一”促銷活動(dòng)和印度“排燈節(jié)”的時(shí)間安排，瑞銀預(yù)計(jì)智能手機(jī)補(bǔ)貨將在第三季度末和第四季度初回升。該行下調(diào)2023年下半年的出貨量預(yù)期，并將2023年全年出貨量預(yù)期從1.5億臺(tái)下調(diào)至1.41億臺(tái)，將2024年全年出貨量微調(diào)至1.55億臺(tái)。該行預(yù)計(jì)，2023年Q4全球智能手機(jī)的出貨量和批發(fā)銷量將轉(zhuǎn)為同比正增長(zhǎng)。此外，智能電動(dòng)汽車和印度業(yè)務(wù)更新是關(guān)鍵催化劑。
瑞銀表示，小米仍是中國(guó)智能手機(jī)領(lǐng)域的首選，因?yàn)橹悄苁謾C(jī)更新?lián)Q代的速度重新加快，予小米買入評(píng)級(jí)，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)16港元，較8月1日收盤價(jià)12.16港元仍有31.58%的上升空間。
